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文／賴謙誠

「低利時代延長，股市震盪持續，這樣環境有利於信用債券，尤其是高收益債後市。」保誠全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，因為只要市場持續維持寬鬆的貨幣環境，就有助於企業調整自己的資產負債表，這不但可以增加企業發債的認購率，同時也可以有效降低企業的違約率，這對以高收益債為主的信用券而言，是非常有利的環境。

根據Lipper與巴克萊全球債券指數統計，過去20年間，美國股市與經濟雖然經歷過多次起伏，但是高收益債平均年化報酬卻達10.37%，而每年獲得正報酬的機率更達81%，從長期投資角度來看，高收益債券投資價值，其實並不會輸給股票。

此外， 雖然低利環境會持續， 但根據歷史統計，無論是在F e d 把利率持平或升息期間， 高收益債走勢還是持續向上（Bloomberg，1990~2010），即便是降息期間(除了2008年金融海嘯期間以外)，都還能保持平穩向上。甚至在景氣下滑，像是2008年金融海嘯，也可發現高收益債券指數相較其他指數來得抗跌。

周曉蘭強調，投資高收益債券基金，景氣循環的位置是必要的觀察指標，而最好的佈局時間點，就是在景氣從「復甦」轉為「成長」的階段期間...

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